En los años de bonanza económica, los consumidores occidentales utilizaron los préstamos para mejorar sus estilos de vida, lo cual sirvió para expandir el sector bancario y aumentar los rendimientos de los que prestaban. Aunque los gastos superaban los ingresos anuales, el resultado fue la felicidad, no la miseria.
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La crisis de Grecia ha hecho saltar las alarmas sobre la magnitud de la deuda que afrontan algunas de las economías europeas: España, Italia, Grecia, Portugal e Irlanda. Los países derrochadores donde nadie quiere recortar derechos ni asumir obligaciones se enfrentan a un largo periodo en el que el mayor empeño será el pago de la deuda de años pasados.
Los ayuntamientos españoles no parecen muy comprometidos en la búsqueda de soluciones para salir de la terrible depresión en la que está entrando España. La actividad productiva privada está prácticamente paralizada en todo el país, y parece que pocos alcaldes están siquiera intentando aportar solución alguna.
Las reservas se están agotando y el endeudamiento crece sin que nadie parezca poner límite, y el nuevo plan del gobierno está dando los siguientes resultados: .
(Según datos publicados por elEconomista.es.) .
En nuestra opinión, no hay nada más pernicioso para la supervivencia de las empresas que trabajar con datos equivocados, y en la actual situación económica es muy difícil obtener datos objetivos. El gobierno informa lo que le interesa para tratar de acabar la legislatura, la oposición ataca con argumentos con los que se intenta únicamente desgastar al gobierno, los medios de comunicación mayoritarios solamente informan lo que no perjudica a los grupos de poder (bancos, sector de la construcción y sector energético mayoritariamente). 
La recesión mundial, aquella que fue causada por los efectos que la burbuja inmobiliaria estadounidense tuvo en el sistema financiero global, parece próxima a desaparecer. Aún es pronto para estar seguros de ello, pues hay que esperar a que los estímulos artificiales sean retirados, pero sí está claro que todos los indicadores mundiales están mejorando. Es por ello un buen momento para que con los datos actuales hagamos una primera aproximación a las previsiones económicas para 2010.
Bibliografía: Economic and financial indicators. The Economist October 3rd 2009.
Aún quedan muchos españoles que piensan que las crisis llegan y se van como una tormenta pasajera. Su actitud ante la situación actual es parapetarse y esperar a que llegue nuevamente el crecimiento económico. Pero como hemos visto en muchos artículos y referencias de analistas internacionales, es muy improbable que la crisis pase pronto y más improbable aún que la crisis acabe si los españoles no cambian radicalmente sus estructuras productivas. El sistema económico actual no vale, así que hay que cambiarlo hasta los cimientos, y esa es la única forma de salir de la crisis.
Comentamos hoy un nuevo artículo en el que la prensa económica internacional mira con sorpresa lo que está ocurriendo en España. Según un artículo publicado en investorsinsight, la situación española se resume en cuatro puntos:
Los efectos de la burbuja inmobiliaria española, tan ocultada por todos, pasó de los promotores a sus proveedores, y de ahí a los trabajadores que pasaron al desempleo. Pero la magnitud de la deuda de los inversores del ladrillo es tan colosal que las perturbaciones desencadenadas tras el estallido de la burbuja inmobiliaria acabaron trasladándose al sistema bancario español, que tuvo que ser apalancado por el estado español. Ahora, el problema ha saltado fuera de nuestras fronteras y el miedo es que el sistema financiero europeo quede también afectado.
La situación de la burbuja inmobiliaria española es mucho peor de lo que la gente piensa
La línea standard que la mayoría de los analistas piensa sobre España es la siguiente:
Sin embargo, a pesar de las provisiones dinámicas, los bancos españoles se han apresurado en sostener su capital. Lo han hecho instando a sus clientes más desinformados a invertir en acciones preferentes. Es un buen comienzo, pero aún insuficiente.
La magnitud del problema español es asombroso, y sobrepasará todos los beneficios de las provisiones dinámicas. Con datos conservadores, España tiene aproximadamente un millón de viviendas sin vender. Desafortunadamente, muchas de esas casas están en la costa, y sin el retorno de los sobreendeudados turistas británicos, es probable que queden sin venderse. Las casas españolas están en el lugar equivocado.
La burbuja de los activos inmobiliarios españoles es mucho mayor que la burbuja de Estados Unidos y otras burbujas clásicas. Si se multiplicaron por 10 los precios, luego bajarán un 90 %. Las matemáticas son así de simples.
Dado como está el panorama en España, pudiera suponerse que los precios de las casas han sufrido tanto como en Estados Unidos. Pero este no ha sido el caso. Según los precios oficiales, los precios de la vivienda han caído en España poco más del 10 % desde su pico.
¿Por qué los bancos españoles no han experimentado el mismo destino que los bancos americanos, irlandeses o británicos? Es asombroso que con las tesis anteriores no hayan aparecido más víctimas. Según el artículo, se defiende que los bancos españoles están escondiendo sus problemas. Veamos cómo están haciendo esto.
Se piensa que el Banco de España es una institución prudente y conservadora. Esto es verdad, pero ahora está cambiando su tono. Ahora está muy preocupado por el destino de algunos bancos españoles y algunos analistas estiman que ayudará a eludir que anoten pérdidas este año.
En Julio, el Banco de España cambió sus regulaciones sobre provisiones de las hipotecas de riesgo, disminuyendo los porcentajes de provisiones. Ahora los bancos sólo tienen que reservar por la diferencia entre el valor del préstamo y el 70 % del valor de mercado de la propiedad. Para muchos bancos, este cambio ha conseguido que no pierdan dinero este año.
Fuente: http://www.ft.com/cms/s/0/adcd2d5c-725d-11de-ba94-00144feabdc0,dwp_uuid=4034778a-37aa-11dd-aabb-0000779fd2ac.html
Fuente: http://www.economist.com/businessfinance/displaystory.cfm?story_id=14133692&CFID=75849280&CFTOKEN=62919779
Los bancos españoles podrían no estar anotando el valor de Mercado real, y ello es posible porque los bancos controlan la mitad de todas las tasaciones que utiliza el estado para estudiar los precios de la vivienda. Los bancos españoles controlan el 25 % de las tasaciones directamente y otro 25 % indirectamente a través de sus acciones. La tasación de las garantías de los préstamos hipotecarios de cajas y bancos es de importancia fundamental para saber si los bancos y cajas están o no en pérdidas. De esta forma se permite que las entidades financieras controlen si declaran o no sus propias pérdidas.
Las tasaciones han cobrado especial relevancia en el estado de recesión actual ya que son un instrumento para calibrar la solvencia del sistema financiero español.
Fuente: http://www.expansion.com/2009/04/19/inversion/1240172606.html
Las estadísticas oficiales del precio de la vivienda no se corrobora con evidencias muestreales, búsquedas web o ventas reales. De acuerdo con un estudio citado por El Mundo, el precio en la costa habría caído ya un 30 – 50 %
Fuente: http://www.elmundo.es/elmundo/2009/08/07/suvivienda/1249655305.html
Otra estrategia que realizan los bancos para ocultar créditos fallidos es convertir un préstamo no pagado en un activo inmobiliario. El banco compra al promotor la casa por el precio de la hipoteca, y de esa forma se enmascaran las pérdidas.
Para evitar los apuntes negativos también están consiguiendo transferir viviendas a ciertos clientes o amigos a cambio de cancelar los préstamos impagados.
Fuente: http://www.surveyspain.com/articles/asp-stats-comments.htm
Muchas compañías inmobiliarias españolas consiguen refinanciar sus deudas, postponiendo de esta forma la entrada en concurso de acreedores por un tiempo. Algunos ejemplos son Realia, Aisa, Afirma, Reyal Urbis y Renta Corporation. Después de la debacle producida tras la caída de Martinsa-Fadesa en 2008 el sistema bancario se las está arreglando para sostener a otras muchas compañías. Lo que se está haciendo simplemente es posponiendo el problema para el futuro y alargando la recesión.
Los bancos han comprendido que instar a la entrada en un proceso de concurso de acreedores a los constructores que no pueden ni pagar préstamos ni vender sus casas no es bueno para ello. Así que se las ingenian para que los constructores no reporten grandes pérdidas y van refinanciando las deudas.
A las pequeñas empresas españolas no se les trata de la misma forma, tan pronto como dejan de satisfacer sus deudas, incluso aunque haya sido un buen cliente durante años, se considera una plaga. Pero en el caso de los grandes constructores, con tal intentar frenar la caída del valor de los activos inmobiliarios, los bancos refinancian la deuda como si no hubiese pasado nada.
Fuente: http://www.cotizalia.com/cache/2009/08/02/noticias_96_pymes_solventes_credito_inmobiliarias.html
Los bancos españoles son ahora los mayores propietarios de activos inmobiliarios en España. Han obtenido las propiedades de muy diferentes formas. Para esconder los efectos del crash real, los bancos españoles han estado comprando propiedades para evitar que los créditos otorgados se conviertan en malos préstamos y pongan en aprietos a sus propias compañías. Los bancos, conscientes del problema que supone la depreciación de su principal valor, se han dedicado a cambiar deuda por casa para evitar que la vivienda acelere su caída en los precios. Se estima que los bancos han adquirido en los últimos meses propiedades por valor de 16.000 millones de euros. También han obtenido decenas de miles de casas a través de deudas por permutas financieras.
Los bancos españoles han creado ahora sus propios portales de venta de pisos ya que de hecho se han convertido en las principales inmobiliarias del país.
Fuente: http://www.elmundo.es/elmundo/2009/05/19/suvivienda/1242718086.html
Pero el gran batacazo de los bancos no ha venido de los préstamos a las familias. El banco tiene medios para asfixiar hasta el límite a los pequeños y la ley española propicia que los endeudados compradores de pisos paguen la letra a toda costa. En muchos casos los familiares de los más endeudados ayudan a pagar la letra durante meses para evitar que el banco ponga en marcha su maquinaria contra el moroso. Si el banco embarga, y vende el piso por una cantidad mucho menor a la deuda (como es lo más probable) su propietario arrastrará el resto de la deuda hasta que pueda satisfacerla. Ello ha llevado a muchas familias a una situación próxima a la indigencia por haberse embarcado en una compra que estaba por encima de sus posibilidades.
Pero el principal problema no está en las familias, sino que está en los préstamos a los promotores. Ante el paroxismo de la burbuja inmobiliaria, los bancos prestaban con la única garantía del suelo, sabiendo que la inflación de la vivienda les haría correr pocos riesgos. Pero los pisos no se vendieron y muchos edificios no llegaron a acabarse, y ahora las garantías del banco son esqueletos de edificios o viviendas que se devalúan conforme pasan los meses. La situación se vuelve delicada y los bancos buscan soluciones imaginativas para tratar de escapar del desastre. Una de esas soluciones es la financiación de la compra del 100 % de la vivienda en aquellos edificios que el promotor acepte bajar el precio un 20 %. Esta es otra forma de proporcionar crédito indirecto a los desarrolladores zombis.
Fuente: http://www.elmundo.es/elmundo/2009/07/29/suvivienda/1248879035.html
¿Cómo puede solucionar España su problema?
Las fórmulas existentes para salir de una situación en la que se encuentra España son claras y probadas, no hay milagros sino que simplemente hay que cuadrar las cuentas. Pero para hacerlo los españoles deben sufrir mucho y no es fácil aplicar las únicas medidas que harán salir antes a España de la crisis. La salida de la crisis será muy lenta, pues realmente de lo que se trata es de pagar las deudas, algo que llevará a los españoles decenios. No olvidemos que los españoles estarán pagando deudas por un bien que continuará depreciándose durante mucho tiempo, y ese fenómeno deflacionista paraliza cualquier economía.
La única forma de conseguir solventar el problema en un plazo de tiempo más corto es aumentar de forma "espectacular" la productividad de las empresas españolas. España produce bienes de poco valor añadido y sus principales competidores son las economías emergentes con unos costes salariales 5 veces inferiores a los españoles. Es improbable por ello que España consiga aumentar de forma importante la productividad, pues para ello deberá desarrollar mucho su tecnología a la vez que reduce los precios y salarios en un 20-30 %. Este fenómeno, reducción de precios y salarios se denomina "devaluación interna" y es uno de los procesos más dolorosos que puede sufrir cualquier país.
Pero no serán los españoles de la calle los únicos que sufran esta "devaluación interna", también sufrirán los bancos y los que prestaron el dinero a los bancos.
Esta situación no sólo la va a vivir España, sino que se extenderá a todos los países europeos que basaron su reciente prosperidad en la especulación inmobiliaria.
El desorbitado consumo interno en el que se ha fundamentado el crecimiento experimentado por España en el último decenio ha llevado a que el país se enfrente a una deuda incobrable realmente espectacular, con pérdidas que pueden alcanzar los 250.000 millones de euros. Claramente ni España ni los bancos extranjeros van a reconocer esta deuda tan fácilmente, y es por ese motivo que las pérdidas se esconden a toda costa.
El gran crecimiento de España se basó en los préstamos de bancos extranjeros y ahora España tiene un déficit del 10 %, el segundo más elevado del mundo tras Estados Unidos. La economía española actuó durante años como un consumidor gigante que absorbía los ahorros de los disciplinados centroeuropeos, que obtenían unas jugosas plusvalías con el crecimiento español. El crecimiento español no se basó en la producción interna, sino en los préstamos externos ya que el ahorro interno era casi inexistente.
También la deuda externa española es extremadamente alta en términos absolutos, pues España ocupa el quinto lugar tras Estados Unidos, Reino Unido, Francia y Alemania; todas economías mucho más potentes que la española.
El interés real y la deflación
Si bien los tipos de interés oficiales están en mínimos históricos, los tipos de interés real están aumentando rápidamente en España, lo que ahogará más a las endeudadas familias. El motivo es que España e Irlanda están experimentando actualmente el comienzo de un periodo inflacionista. Pero la deflación que llegará puede ser mucho peor que la ya existente, y sus ramificaciones se extenderán al sector bancario europeo. Alemania, Francia y otros países europeos necesitan arreglárselas para recapitalizar la deuda española, pues ellos van a sufrir también. Una espiral deflacionaria significa que gran parte de la deuda no podría cobrarse, y los prestamistas europeos tendrían que absorber las pérdidas. En una espiral deflacionista, las deudas son cada vez más duras. Incluso si los tipos llegan a cero, los precios y salarios pueden caer tan rápido que la deuda seguiría subiendo empeorando la situación aún más.
Bibliografía: Inverstorsinsight
Según cuenta Gillian Tet en Financial Times, trabajando en Tokio hace diez años pudo observar situaciones en el sistema bancario que hoy en día son familiares en occidente. En aquel tiempo, el banco de Japón está vertiendo ingentes cantidades de yenes en los mercados monetarios mientras que los políticos japoneses exhortaban encolerizadamente a los bancos a prestar dinero. También en aquel tiempo, se pensaba que una crisis de exceso de endeudamiento se solucionaba aumentando las deudas.
En ese punto, el gobierno de Tokio incluso aprobó cuotas, que estipulaban unas cifras mínimas de préstamos que los bancos deberían dar a las pequeñas empresas para combatir el pernicioso credit crunch nipón.
Gillian Tett considera casi cómico lo que hacían los bancos. En público los bancos defendían que estarán prestando a las pequeñas empresas; mientras que en realidad algunos estaban cumpliendo objetivos prestando las subsidiarias de Toyota.
Enfrentados a las órdenes políticas de prestar, los bancos japoneses escondían la cabeza alrededor de las normas, y la liquidez no surgía cuando esperaban los políticos.
La situación es bastante familiar con lo que está ocurriendo en los últimos meses.
Pero a la vez que los bancos andan revueltos en algunas áreas, en otras la situación es bien distinta. Por ejemplo, una emisión de 1.000 millones de euros en bonos emitidos por Deutsche Postbank, recibió solicitudes por valor de 9.200 millones de euros en tan sólo diez minutos. Irónicamente, muchos inversores consideraron la deuda del banco como uno de los instrumentos más seguros del planeta.
Esta semana una locura similar se produjo con EADS, el gigante aeroespacial. Algunos banqueros están utilizando la palabra burbuja para referirse a estos activos vainilla.
Artículo completo aquí
El pasado 13 de junio, The Economist publicó uno de sus “special report” sobre la zona euro, como siempre un magnífico retrato de la temática abordada.
Como suele ocurrir con todas las ideas innovadoras el nacimiento del euro despertó en sus inicios hilaridad y escepticismo. El euro se concibió para rivalizar con el dólar, y fue una evolución de las políticas de eliminación de barreras impulsadas por la unión europea. Pero pocos tomaban en serio la idea de una moneda única. Pero el caso es que el plan de unión monetaria fue aprobado por sorpresa en la ciudad holandesa de Maastrich. Hasta ahora el experimento funcionado bastante bien. El BCE ha cumplido su promesa de mantener el poder de compra, puesto que la inflación en la zona euro se ha mantenido en torno al 2%. Los miedos a que el euro fuese una moneda blanda se han probado infundados. Varios países incluyendo Montenegro y Kosovo, usan el euro como moneda propia sin pertenecer oficialmente a la zona euro.
Así el euro ha traído prosperidad aunque no unión política. Las economías más dinámicas con el euro fueron España, Grecia e Irlanda, que disfrutaron todas de un boom de consumo. Hasta que llegó la crisis actual nadie se preocupó de los desequilibrios internos en la zona euro. Alemania mantiene enormes excedentes por cuenta corriente mientras que los países mediterráneos conviven con enormes déficits. Nadie sabe cómo se resolverá este problema y siguen esta situación puede continuarse usando la misma moneda.
España en particular sufre los dolorosos efectos del colapso de una burbuja inmobiliaria de grandes proporciones, que ha llevado al colapso a la industria de la construcción y el desempleo a cotas desconocidas. La recuperación en España parece lejana. Los costes son altos aún en el país lo cual es duro para los únicos que pueden paliar los efectos de la crisis: el sector exportador. Las empresas españolas tienen escasa tradición exportadora por lo que esta actividad es difícil en un escenario de costes elevados. Encerrada en la moneda única España no puede demorar más volver a recuperar su competitividad perdida. Si no se recupera la competitividad España se enfrenta a una prolongada depresión. Entre 1997 y 2007 el boom inmobiliario disparo los costes y la inflación en España se mantuvo en el periodo como la más alta de la zona euro.
El colapso del Lehman Brothers marcó el inicio del desplome del sistema financiero internacional, la crisis de la economía mundial originó un desequilibrio de las cuentas de resultados de que los bancos. Cayeron los exportaciones, se iniciaron las bancarrotas masivas la sombra del desempleo apareció en occidente. En los países pobres la crisis financiera se manifestó en forma de expectativas de hambre. Los informes de las Naciones Unidas (ver aquí) están dando ya las primeras estimaciones de cómo la crisis está dañando al grupo de personas más afectado por crash: los pobres.
Entre 1990 y 2007, el número de personas que pasan hambre se elevó en 80 millones, y eso ocurrió en un periodo de fuerte expansión económica. Sólo en 2008, 40 millones de personas se incorporaron a las que pasan hambre. La mitad son niños. El número de niños que pasa hambre habitualmente se elevará hasta 125 millones en 2010. Según el banco mundial, entre 200000 y 400000 niños mueren al año por alimentación insuficiente.
La recesión se agudiza y el precio de los alimentos ha comenzado otra vez a subir. Incluso aunque los alimentos bajaron de precio al comienzo de la crisis, los países pobres no vieron este espectro traducido embajadas de precios. Los mercados locales no reflejaban estas caídas de precios. El precio de los alimentos tocó fondo a finales de 2008, desde entonces han vuelto a subir un 26%. Ante esta situación los pobres reaccionan empobreciendo su dieta y aparece en consecuencia la anemia.
Las remesas que los inmigrantes envían a los países pobres han caído también con fuerza. El desempleo crecerá en todo el mundo y los salarios bajaron adaptándose a las pautas que marca la deflación. La situación de la mujer es especialmente dramática, pues es el colectivo que primero de deteriorarse su situación financiera.
En términos generales, los que nacimos durante el baby boom tuvimos la suerte de no pasar penurias económicas serias. España se incorporó en los sesenta a un periodo de crecimiento sin precedentes que se había iniciado al acabar la segunda guerra mundial. Bibliografía: Baby Boomers Your Financial & Economic Winter is Coming, The Fourth Turning
Los datos de ayer del FMI corroboran nuestras pesimistas hipótesis. Una cosa es la crisis financiera internacional que provocó Estados Unidos y afecta a todo el mundo y otra cosa es la crisis provocada por la burbuja inmobiliaria española de la que en España no quieren ni hablar. No contentos con haber condenado a la miseria al país, los que provocaron la burbuja ahora tratan de no hablar de ella, con la vana esperanza de que esto pase y las cosas vuelvan a ser como antes.
Resulta de lo más evidente lo que está pasando:
La burbuja inmobiliaria estalló y hace disminuir el precio de los pisos, con lo cual el principal activo del país se está hundiendo. La morosidad aumenta y los bancos cada vez se ven más comprometidos. Por no hablar de las cajas, que además de financiar pisos financiaron la megalomanía de TODOS los ayuntamientos y TODAS las Comunidades Autónomas. Así que lo que está ocurriendo es bien sencillo, un sistema financiero descapitalizado como el que tenemos no puede hacer otra cosa sino intentar salvarse, y para eso utilizan los escasos recursos que consiguen obtener. El razonamiento es sencillo y obvio, pero siguen tratándoselo de ocultar a la gente y ello empeora las cosas. Como conclusión de todo ello, el efecto es inmediato: La burbuja inmobiliaria no sólo ha hecho bajar los pisos sino que también ha bloqueado el tiempo, y ese bloqueo durará muchos años. Durará muchos años por una evidente razón: Los pisos se compraron con créditos a 30-40 años. Tan largos periodos de amortización lo único que consiguen es que la gente realmente no esté amortizando capital. Los españoles se dedican a pagar los intereses de su pesada deuda, y no amortizan casi nada de la misma. Esos intereses van a los bancos internacionales que nos financiaron la locura inmobiliaria y España permanece bloqueada. Este es lamentablemente el destino que nos espera durante muchos años. Algunos hablan de diez años, pero nosotros consideramos que esa cifra es muy optimista. El motivo es también bastante obvio, los plazos de amortización. Estamos pagando intereses de deuda y no pagamos capital, y hasta que ello no se haga no se irá desbloqueando el sistema.
La gráfica procede del Banco de España.
El artículo que citamos, y que aporta datos es este.
Los datos corresponden al Reino Unido, y los acaba de publicar The Guardian: El mercado de productos hipotecarios se hunde un 90 %.
En los inicios de Todoproductividad escribimos un artículo "Searching for Plan B", de obligada lectura para aquellos que quieran entender lo que está pasando en esta terrible crisis. En aquel artículo se explicaban varios conceptos importantes y uno de ellos era la influencia del precio de la vivienda en la recesión. El concepto es bien sencillo, si la vivienda baja de precio la actividad económica se paraliza. En unos países se paraliza más, y en otros (los afectados por burbujas inmobiliarias) se paraliza "muchísimo más".
Bibliografía: House pride slide hits recovery hopes. Financial Times, July 6 2009
Las PYMES españolas se han preocupado hasta ahora muy poco en cuantificar las tasas de retorno de las inversiones. Los márgenes eran muy grandes y la falta de previsión quedaba imbuida en los beneficios. Pero la recesión ha forzado a recortar las inversiones e incluso posponer o cancelar numerosos proyectos. Al haberse frenado las inversiones es extremadamente importante para cualquier empresa seguir manteniendo su capacidad de producción, aunque tenga que haber recurrido a los despidos y disponga de un presupuesto limitado. Los servicios pueden jugar un papel clave en la extracción de máximos retornos de los activos disponibles y también en extender el ciclo de vida de los activos industriales. 
Hasta ahora la crisis financiera se ha afrontado a base de deuda, inyecciones e inyecciones de dinero público que han impedido un desplome generalizado de la economía de numerosos países. En el caso de la zona euro, ingentes cantidades de dinero público han apuntalado los bancos y se han utilizado para diversas acciones de emergencia. También se ha paliado la situación de los desempleados y se han impulsado las obras públicas. Todo ello ha originado un déficit que ahora asusta.
Y España puede entrar en una depresión profunda
Y hablando de deudas no podemos dejar de comentar el report especial sobre endeudamiento en la zona euro que The Economist publicó la semana pasada. Con el exquisito detalle de siempre el semanario analizó la forma como el euro había podido implantarse estos años, pero ahora afirma que la rigidez de la moneda está creando problemas. La crisis económica es muy diferente entre los países de la zona euro, y The Economit vuelve en este caso a hablar nuevamente de España. España fue el alumno aventajado de la zona euro, con un crecimiento que entre 1999 y 2007 tuvo un promedio del 3,9 %. The Economist claramente justifica este crecimiento en las burbujas especulativas del sector de la construcción, especialmente el sector inmobiliario. Y la sentencia es clara, España está amenazada con entrar en una depresión profunda. El problema del crecimiento de España fue la inflación que generó, que hizo perder competitividad al país. Todo valía con tal de alimentar la especulación en torno al ladrillo, y ello nos lleva a la situación actual en la que no somos competitivos. Aplicar el esquema actual a otro modelo productivo, o a la exportación, no tiene mucho sentido simplemente porque no somos competitivos en los mercados internacionales. Eso es un hecho, y hay que ser conscientes de ello. Hay un grupo de países que están en situación de competitividad parecida a España: Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y Spain (a este grupo se le conoce ya por el apelativo de los PIIGS). Pues sí en economía internacional España no se hace hueco en el G8, G20 o el grupo BRIC. Ahora por méritos propios hemos entrado en el club de los PIIGS. En el grupo de los PIIGS, el modelo que predomina es el de un déficit público fuera de control, y un modelo de crecimiento insostenible a base de engordar la demanda doméstica. Los PIIGS se preocuparon por alimentarse a sí mismos, a costa de pedir créditos en el exterior, y ahora se encuentran ante una terrible tesitura. También hay pequeñas diferencias entre los países PIIGS. En Irlanda y Grecia, la competitividad por trabajador fue aceptable, pero la inflación de los salarios fue elevada. En Portugal y España, The Economist achaca entre otros problemas una inflación de los salarios muy por encima de la zona euro. Evidentemente los salarios que más crecieron fueron los relacionados con las burbujas que luego estallaron. Como nota positiva, The Economist alaba que afortunadamente para España los reguladores exigieron prudencia a los bancos comerciales y ello ha hecho por el momento que se evite una reacción en cadena en el sistema bancario. La mayoría de los países PIIGS se caracterizaron también por un incremento desmesurado del déficit por cuenta corriente, y la deuda externa llegó en Grecia, Portugal y España al 80-100 % del P.I.B. Estos países no se preocuparon lo más mínimo por vender fuera, y poco a poco fueron cargándose de deudas adicionales con el exterior. Los puntos calientes de la inflación en Europa fueron España y Grecia, y ahora la única solución pasa por políticas monetarias bien restrictivas. Este parece ser el panorama para el próximo año en España: austeridad.
Bibliografía:
