Los antecedentes al endeudamiento
En la última década, los pequeños y medianos empresarios que intentaban ponerse al día en gestión económica de la empresa, aprendían como estrategia una enseñanza compartida por todos: ¡Una empresa no endeudada es una empresa mal gestionada! Esta idea, espoleada sin recato por el sistema bancario, lo que enseñaba era que la eficiencia se obtiene maximizando el beneficio, y para ello es necesario endeudarse. Invirtiendo en el negocio el dinero obtenido conseguiremos que la empresa crezca saludablemente. La idea en principio es correcta, salvo en aquellos casos en los que el beneficio obtenido pueda ser menor que el coste de la deuda (ver "El escándalos solar y las enseñanzas para el futuro"). Pero lo que no se le dijo a aquellas personas es que las posibilidades de que cada cierto tiempo estalle una burbuja especulativa (ver "Enseñanzas históricas de las burbujas especulativas") o una crisis financiera (ver "Las crisis financieras…La comparativa definitiva") no son desde luego despreciables.
La situación actual
El problema actual deriva de que no se advirtió a familias y empresas sobre los problemas del exceso de endeudamiento, nadie supo poner límites a los excesos de la deuda, y ahora gran parte de la población se enfrenta a la necesidad de convivir con deuda en medio de una seria crisis de liquidez.
Las previsiones para 2009
En artículos anteriores hemos revisado las previsiones más importantes que a nivel internacional se vienen haciendo sobre el año 2009 (ver "Aviso de los banqueros japoneses: El mundo se dirige hacia una recesión profunda", "Lo que está ocurriendo con los bancos españoles…Financial Times dixit", "Un breve análisis de los últimos indicadores económicos globales", "Recesión en España según BBC News", "Análisis en español del report "The economist" sobre la crisis de España", "Importantes efectos de la crisis financiera e la industria", "Análisis de previsiones económicas en 2009"). En esta ocasión vamos a centrarnos en analizar cómo puede repercutir la deuda en el devenir del año que comienza. El mercado de valores parece haberse comportado este último año de una forma similar a lo ocurrido en el último año de Clinton. El NASDAQ cayó en marzo de 2000, se elevó es septiembre de 2000, y volvió a hundirse en enero de 2001, precediendo a la breve recesión de 2001. La situación actual, si bien en cuanto al mercado de valores se ha comportado de una forma parecida, los efectos pueden ser mucho peores. El motivo no es otro que los diferentes motivos de la crisis. En la crisis actual el problema es la implosión del valor de la deuda. El gran problema de las economías más comprometidas son los altos niveles de deuda que soportan y la depreciación de los activos que garantizan el pago de la deuda. Moneyweek también coincide en que el gran problema del año que comienza es el exceso de deuda. El año que comienza podría recrudecerse aún más la crisis de liquidez. Pero no solamente serán los consumidores los que tendrán problemas de escasez de liquidez, son muchas las compañías que sentirán la falda de liquidez cuando ven bajar las ventas y los beneficios. Estas previsiones vienen confirmándose de día en día en todo el mundo, ho mismo hemos visto que en España el crédito a los hogares se redujo un 52,3 % en noviembre. Es previsible que sea necesario conseguir dinero extra en cualquier parte, y esta puede ser la siguiente gran preocupación de las empresas. Muchos negocios llevan meses soportando el problema de la falta de liquidez las últimas cifras indican que han tenido que recurrir a sus escasas reservas de liquidez. En el Reino Unido, por ejemplo los depósitos bancarios de las empresas han caído a niveles no conocidos desde principios de los años 80.
La magnitud del problema
Hace un par de días un articulo en TimesOnline hablaba ya abiertamente de "The biggest credit crunch in global history". Si bien nadie sabe exactamente hasta donde llega el endeudamiento global, lo cierto es que podemos estar ante la mayor crisis de liquidez que se ha conocido nunca, y ello crea incertidumbres.
Consecuencias de la deuda en los mercados de valores
La crisis de liquidez va a presionar cada vez con más fuerza a las empresas cotizadas. Goldman Sach estimó recientemente que la mitad de las compañías tendrán que recortar el gasto de capital, y el 60 % tendrán que retener beneficios para mantener las deudas bajo control. Hay muy pocos sectores que no se enfrenten este año a serias refinanciaciones de deudas, muchos tendrán dificultades y otros no sobrevivirán.
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